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預(yù)計(jì)部分重點(diǎn)公司2018年上半年業(yè)績(jī)情況如下,更多公司的預(yù)測(cè)。

預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上的重點(diǎn)公司:東易日盛(230%)、精工鋼構(gòu)(110%)、嶺南股份(70%)、龍?jiān)ㄔO(shè)(68%)、全筑股份(60%)、北方國(guó)際(60%)、東方園林(50%)、中材國(guó)際(40%)、中國(guó)化學(xué)(30%)、中設(shè)集團(tuán)(30%)、鐵漢生態(tài)(30%)、廣田集團(tuán)(30%)。

預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?5%至30%的重點(diǎn)公司: 棕櫚股份(25%)、文科園林(25%)、蘇交科(21%)、四川路橋(20%)、亞廈股份(15%)、中國(guó)中鐵(15%)、中國(guó)鐵建(15%)。

預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊?至15%的公司:中工國(guó)際(14%)、葛洲壩(13%)、東華科技(13%)、中國(guó)建筑(12%)、隧道股份(10%)、上海建工(10%)、金螳螂(10%)、航天工程(10%)。

以申萬建筑團(tuán)隊(duì)跟蹤的上市公司為預(yù)測(cè)樣本,2018年上半年建筑行業(yè)整體凈利潤(rùn)增速14%,與2017/2018Q1相比凈利潤(rùn)增速分別下滑了5個(gè)/2個(gè)百分點(diǎn),防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)下政府、企業(yè)去杠桿對(duì)于建筑企業(yè)業(yè)績(jī)的影響有所體現(xiàn),但展望三四季度,如果信貸投放邊際增加,那么當(dāng)下悲觀的預(yù)期將得到修復(fù)。

與17年全年相比,各子版塊中家裝和專業(yè)工程業(yè)績(jī)處于上升通道中;與2018Q1相比,業(yè)績(jī)處于改善區(qū)間的子領(lǐng)域是家裝和國(guó)際工程:1)家裝公司受地產(chǎn)后周期疊加消費(fèi)升級(jí)共同影響,訂單收入兌現(xiàn),2018H 業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),公裝具有后周期屬性,17年新簽訂單轉(zhuǎn)化執(zhí)行,利潤(rùn)增速平穩(wěn);2)專業(yè)工程公司受益于上游企業(yè)盈利,CAPEX 支出增加,在手化工、煤化工、石油化工項(xiàng)目執(zhí)行加速,2018年收入利潤(rùn)反轉(zhuǎn),但減值和匯兌沖回量是需要關(guān)注的變量;3)國(guó)際工程公司主要受益于二季度人民幣大幅貶值,一季度匯兌損失部分沖回增厚業(yè)績(jī),但與17年相比后續(xù)訂單生效是需要密切關(guān)注的變量;4)園林工程所在生態(tài)環(huán)保行業(yè)高增長(zhǎng),2018H 雖然受到高基數(shù)、PPP 清庫(kù)、信貸收緊等影響,但仍舊是建筑板塊中增速最高的子領(lǐng)域,后續(xù)融資落地和信貸數(shù)據(jù)邊際向好有望帶動(dòng)估值提升;5)建筑央企市場(chǎng)集中度不斷提升,但在央企去杠桿的背景下訂單到收入利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化還需一定時(shí)日,業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c去年同期相比略微下滑。

繼續(xù)推薦家裝板塊:家裝具有周期與成長(zhǎng)的雙重屬性,現(xiàn)金流好,資產(chǎn)負(fù)債表健康,標(biāo)準(zhǔn)化家裝通過產(chǎn)品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、營(yíng)銷端互聯(lián)網(wǎng)化,著力整合分散的家裝行業(yè)增加管理半徑,且家裝行業(yè)是家居消費(fèi)入口,如果規(guī)模能做大,就有極高的渠道價(jià)值。建議關(guān)注東易日盛(傳統(tǒng)家裝積累深厚)、金螳螂(標(biāo)準(zhǔn)化家裝規(guī)模領(lǐng)先)。

看好專業(yè)工程板塊:石油煉化投資17年開始加速,根據(jù)企業(yè)投資計(jì)劃來看,景氣度還在持續(xù)上升,化工投資受益17年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大增,以及今年銀行信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資,投資在邊際改善中,煤化工受益油價(jià)上漲,煤制乙二醇投資熱情高,煤制油、煤制烯烴示范項(xiàng)目在積極推進(jìn)中,看好中國(guó)化學(xué)、東華科技、航天工程等。

基建與PPP 板塊大邏輯不變,信貸、政策調(diào)整后可積極參與:核心邏輯是政府投融資機(jī)制改革的抓手+細(xì)分行業(yè)景氣度向上(污染防治是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一,鄉(xiāng)村振興和全域旅游帶來增量空間)+市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化(央企國(guó)企去杠桿,非上市民企融資渠道受限,上市民企更受益)+融資邊際改善(定向降準(zhǔn)、央行、銀保監(jiān)會(huì)表態(tài))+標(biāo)的低估值高安全邊際。后續(xù)跟蹤的核心是表內(nèi)信貸與專項(xiàng)債的投放,若后續(xù)信貸數(shù)據(jù)或上市公司融資有加快跡象即可積極參與,推薦業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、融資環(huán)境改善后邊際變化的標(biāo)的:看好嶺南股份、龍?jiān)ㄔO(shè)、東方園林、蘇交科、中設(shè)集團(tuán)、四川路橋。